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ETF 推陳出新,若選錯檔恐慘賠 40 萬!挑選 ETF 標的 2 大要點,必勝眉角就藏在細節裡!

ETF 推陳出新,若選錯檔恐慘賠 40 萬!挑選 ETF 標的 2 大要點,必勝眉角就藏在細節裡!

【我們想讓你知道】

市面上到處可見各種策略、主題式的 ETF,但奇怪了,明明都是追蹤相同的指數,報酬竟有如此的差異?原來差別在這細節裡,即便是採用追蹤同一個指數所發行的 ETF,投資人所獲得的報酬很可能有極大的差異!


文 / 小資yp投資理財筆記

近年來新 ETF 的發行越來越快速,市面上到處可見各種策略、主題式的 ETF,指數化投資者所採用的 ETF,並不偏向某種主題或是選股策略,而是盡可能投資整體市場的所有標的,要做到這件事情,會採用追蹤市值型指數的ETF,然而,即便是採用追蹤同一個指數所發行的 ETF,投資人所獲得的報酬很可能有極大的差異

因此,以下將從晨星專欄作者 John Rekenthaler 的《the-best-and-worst-sp-500-funds》文章,藉由對於追蹤美國市場大型股:標普 500 指數的基金(ETF)所進行的分析,與大家分享一個觀念,如果你不清楚 ETF 的兩大關鍵,即使是隨意選擇簡單追蹤整體市場的 ETF,報酬可能會讓你大失所望。

報酬的差異

作者對美國市場所進行分析的年份為 2011-2020,總共有 64 份不同的投資標的,其中包含 60 個指數型基金以及 4 個 ETF,下圖是這群組的中位數報酬以及累積報酬。

64檔基金報酬的差異

作者將其分為 10 分位群組檢視,第 9 分位的年化報酬率竟然落後第 1 分位群族高達 1.3%,每年的年化報酬率超過 1% 的差距,很誇張,如此大的績效變異,將導致兩者的 10 年的累積報酬差異達到 40%。

想一想,你投資 100 萬到一個市值型的 ETF,結果十年過去後,你比其他同樣追蹤指數的投資者少了 40 萬,這是什麼情況?大多數人應該都不太能接受。

畢竟明明都是追蹤相同的指數,但報酬竟有如此的差異。

這反應一件事情,如果選擇 ETF 的時候,僅僅關注追蹤的指數,你可能會獲得比別行還差的報酬。

因為你少看了兩個關鍵。

同追蹤指數不同報酬的原因

在此篇所分析的 ETF 是屬於傳統型基金,與主動型基金最大的不同,傳統型基金旨在反應追蹤於指數的績效,基於指數型基金與 ETF 運作的模式,我們便能想到造成報酬差異的原因,源自於下列兩項。

  • 內扣費用
  • 追蹤指數能力

內扣成本

為了要檢視內扣費與績效之間的關係,作者將其共 64 個標的,依據內扣費用的高低排序成 10 分位,得出下列的數據:

  • 第一分位:0.09%
  • 中位數:0.45%
  • 第九分位:1.23%

不免俗的,可以看到內扣費用有極大的差異,光是第九分位與第一分位的差距就超過 1%,然而成本差距的 1%,就會遞延財務目標好幾年

這是一個簡單的數學問題。

假如市場報酬是 100,內扣費用是 X,投資人能獲得的報酬為 Y。

Y = 100 – X

當內扣費用越高,其他條件不變之下,投資人理當所獲得的報酬越低,長期下來,也將造成累積報酬的巨大差異。

追蹤能力

除了內扣費用會影響基金的績效之外,能否反應實際市場的報酬,也是傳統型基金的一項重要關鍵。而作者檢視追蹤指數能力的做法是,將每項基金(ETF)的內扣費用,逐步加回到他們年度績效,並且將其與指數的報酬比較。

  • 追蹤誤差 = (指數型基金(ETF)報酬 + 內扣成本) – S&P500 指數績效

由於這是將內扣費用加回去的績效呈現,如此一來便可以將其與指數報酬的差異,視為追蹤能力的展現。

一旦藉由以上的計算得出每年度的誤差之後,就能把各自的每年追蹤誤差加起來後除以 10 個年度,算出平均追蹤誤差,並藉此排序所有標的的平均追蹤誤差的數據如下:

  • 第一分位:0.02%
  • 中位數:0.08%
  • 第九分位:0.28%

作者發現,加回內扣費用成本後,有些指數型基金與指數的績效誤差可以少到 1basis,說明這些發行公司具有非常良好的追蹤能力,但儘管有如此優異表現,依然有其他的指數型基金呈現不佳的追蹤表現。

比如第一分位與第九分位的平均追蹤誤差,差距達到 14 倍

一旦基金的追蹤能力不佳,並無法完整的呈現指數的績效,所以基金報酬無法符合原始期待是可預見的。

最後,由於作者想選出最合適的 S&P500 標的,所以當前述已分別針對內扣費用以及追蹤誤差作各別的檢視後,作者將再加上總績效共三項因素,把每一項因素的好到壞,分別打上一個分數,藉此評比選出最好與壞的的標普 500 指數型基金。

  • 前幾名的基金,其內扣費用與追蹤誤差都很低
  • 前幾名的基金,規模很大

這邊作者特別提到,由於內扣費用和追蹤誤差,與基金本身的規模有關係,一旦規模越大,公司就有越多的資金或是本錢去調降內扣費用,並且增進追蹤指數的能力,因此,這會導致愈好的基金將來表現會越好。

挑選 ETF 的兩大關鍵結論

為了獲取市場報酬參與人類經濟成長的果實,我們選擇市值型指數的 ETF 幫助我們完成,然而,市面上擁有不少相同追蹤同一個指數的基金或是 ETF,如果散戶沒有做足功課,不理解過去的追蹤績效與內扣費用,實際所獲得的報酬可能會與你期待的落差許多。

比如從此文的 S&P500 指數相關的基金與 ETF 為例,隨意亂選標的投資,每年的年化報酬差距可以相差 1% 以上,不難想像,長期下來的累積績效將大幅落後指數。

話說回來,如果你想要參與美國市場的經濟發展,我認為投資追蹤 S&P500 指數的 ETF 並非是首選,我更建議的是追蹤更大範圍的 VTI其原因可以查閱 VTI vs VOO 的相關文章

因此,指數化投資即便是採用追蹤市值型的指數型基金(ETF),但背後依然有許多眉角值得投資人深思,想要獲得更實在的市場報酬,內扣費用與追蹤能力將會是關鍵。

延伸閱讀:

本文由 小資yp投資理財筆記 授權轉載,原文 於此

(圖:shutterstock / 責任編輯:yun;內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上)

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