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可轉債更適合存股族?投資 6 個月,竟獲利 1 千萬!以小博大,不看盤也能賺進第一桶金!

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【我們想讓你知道】

投資可轉換公司債,半年多就淨獲利 1 千萬?財經部落客暨「悠債網」創辦人蕭啟斌,他當時操作華航(2610)可轉換公司債約半年多就淨獲利 1 千萬元,是蕭啟斌投入成本 226.75 萬元的 4.43 倍,他怎麼辦到的?

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文 / Money錢

可轉換債券是什麼?半年多就淨獲利 1 千萬?

由華航(2610)承載的台帛旅遊泡泡首發團,在今(2021)年 4 月 1 日啟航,團員之一是財經部落客暨「悠債網」創辦人蕭啟斌,他當時操作華航(2610)可轉換公司債(通稱「可轉債」或 CB),短短 5 個月帳面上已獲利超過 500 萬元,因此很開心地花了近 8 萬元團費到帛琉觀光,除了犒賞自己,也順便觀察華航實質受惠的程度。

  • 股迷小編大補帖:可轉換債券是什麼?可轉換債券又稱為可轉債,轉債就是這個債券有個附加條款,當股價高於某個價格時,就可以用把債券用約定的價格轉換成股票。

靠需求熱絡、運費大漲的貨運支撐

由於國人不捧場,台帛旅遊泡泡很快就喊停,幸好過去半年華航主要是靠需求熱絡、運費大漲的貨運支撐,華航股價從去年 12 月、今年 1 月的 10 元附近起漲,最高在今年 4 月 29 日漲到 22.8 元,蕭啟斌順勢將去年 12 月買進的 250 張華航可轉債「華航六」(26106)自 4 月至 6 月分批賣出,約半年多就淨獲利 1 千萬元,是蕭啟斌投入成本 226.75 萬元的 4.43 倍,相當驚人。

目前華航六的轉換價格為 12.6 元,也就是只要華航股價超過 12.6 元,就會吸引華航六持有人將債券轉換成股票。蕭啟斌買進華航六時,華航股價在 10 元附近盤整,華航六還不具備轉換價值,其掛牌市價接近 100 元(面額),投資人如果直接從市場(櫃買中心)買進 250 張華航六,投入本金約 2,500 萬元(250 張 ×1,000 股 ×100 元)。

買回機制保障本金安全以小搏大安穩開心賺錢

2,500 萬元不是一個小數目,為了能靈活運用資金,蕭啟斌並不是直接買進華航六,而是買進由特定證券商承作、以華航六為標的的可轉債資產交換(Convertible Bond Asset SWAP,簡稱 CBAS 選擇權),這是一種可轉債衍生金融商品,等同跟特定證券商借錢買華航六,只須支付利息或權利金,就可以取得將華航六依轉換價轉成華航股票的權利,以小搏大。

股票的波動風險遠大於債券

蕭啟斌當時以 226.75 萬元的權利金買進 250 張華航六 CBAS 選擇權,投資槓桿為 11 倍(2,500 萬÷226.75萬),乍看風險很高,但他強調,只要是在華航六市價約 100 元(債券的票面價,也是債券到期時公司承諾買回的價格)時買進,風險完全可控,甚至比買華航股票更安全,畢竟股票的波動風險遠大於債券。

「去年 12 月,華航股價還在 10 元附近低檔盤整,跟華航股價連動的華航六則在 100 元附近低檔盤整,當時買進華航六或其 CBAS 選擇權的風險並不高。」蕭啟斌解釋,因為華航白紙黑字承諾會在華航六到期時(或更早,以華航六的公開說明書為準)以 100 元票面價買回,即便華航股價跌破 10 元,華航六在 100 元附近相對有撐,「而且華航是國營航空公司,儘管長期營運績效不怎麼樣,甚至遭新冠疫情重創,也不至於倒閉,必要時政府會挹注資金。」

台灣是貿易大國,華航去年靠貨運業務,成為全球少數有賺錢的航空公司,至今帳上沒有重大累積虧損,飛安紀錄更大幅改善。儘管新冠疫情嚴重衝擊華航客運業務,但利空早已反映在股價,只要各國擴大施打疫苗,國境逐步開放,華航的營運可望逐步好轉,不會更壞,華航股價在過去幾個月的上漲,就是反映這種否極泰來的預期,讓華航六同步連動上漲。

認識可轉換公司債與 CBAS

篤信國營事業不會倒跟上航運股世紀大行情

除了華航可轉債,蕭啟斌也分別在 2018 年、2020 年買進原始轉換價為 10.4 元的陽明可轉債陽明五(26095,公司已提前回收不再掛牌流通)CBAS 選擇權,理由是陽明屬於國營事業,儘管過去連續多年大幅虧損,政府不可能讓它倒,營運遲早會好轉,且陽明五有銀行擔保,萬一陽明債務違約,相關銀行會負責依照面額回收陽明五。

複雜的想法及交易,有可能帶來額外的風險

隨著陽明股價今年暴漲,蕭啟斌買進的陽明五 CBAS 選擇權投資報酬率比華航六 CBAS 選擇權更驚人,但由於他很早將自己的陽明五 CBAS 選擇權庫存對帳單在部落格上公開,引來一位原本就認識的可轉債大戶假借合作套利而被詐騙,讓他起碼少賺了 500 萬元,目前正積極透過司法途徑求償。

「2021 年初,陽明公司派趁著股價高漲之際宣布強制回收陽明五,訂 3 月 11 日為最後交易日,當我還在煩惱要如何處理整件事時,突然接到來自凱基證券完全意外的訊息,原來我太久沒在凱基下單,居然忘記 3 年前曾在凱基買過 20 張陽明五 CBAS 選擇權!」

接到電話當天,蕭啟斌喜出望外,馬上賣出 20 張陽明五 CBAS 選擇權,淨賺約 268 萬元,當初他在凱基證券買進的成本僅 12.5 萬元,持有 2 年多大賺近 22 倍,這也是他操作可轉債 CBAS 選擇權至今創下的單筆最高獲利倍數。

「陽明五 CBAS 選擇權的操作,當初是因為想增加額外收入進行無券套利,慘遭訛騙,損失超過 500 萬元。」蕭啟斌回顧指出,這似乎意味著,複雜的想法及交易有可能帶來額外的風險,堅守簡單的投資策略反而安穩。

投資這件事簡單最好不看盤更有時間享受生活

蕭啟斌強調,自己的個性不喜歡短線買賣、頻繁進出,平日很少看盤,通常是以中長線投資的心態操作可轉債 CBAS 選擇權。「不管是做任何投資,最重要的是事前做好風險評估,找出相對安全且勝率高的買點,買進之後就耐心等待好的賣出時機,這個原則應用在投資可轉債相對單純明確,不像股票那麼複雜且充滿不確定性。」

可轉債更適合存股族?

他以過來人經驗提醒存股族,相較於股票,可轉債更適合作為存股工具,如果能善用 CBAS 選擇權這個投資工具,更能以小搏大,而且風險完全可控,得以實現「高倍率存股術」,而且能很安穩地賺大錢,提早達到財務自由,還可以省下看盤的時間來享受生活。

除了多年專注投資可轉債,蕭啟斌也長期從事可轉債投資的教學,並成立可轉債教學網站「悠債網」,同時將多年的投資與教學心得集結出版,希望幫助一般散戶了解可轉債的投資眉角,打破這個長期被主力大戶們寡占的市場。

有別於一般坊間老師,蕭啟斌強調「事前分析,事後秀出自己實際操作的對帳單」,讓網友可以對照發文時間及後來的獲利,證明他的可轉債投資邏輯經得起考驗,不是馬後砲,在下一篇將會有更多可轉債操作細節的分享與教學。

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可轉換債券是什麼?

可轉換債券又稱為可轉債,轉債就是這個債券有個附加條款,當股價高於某個價格時,就可以用把債券用約定的價格轉換成股票

可轉債更適合存股族?

相較於股票,可轉債更適合作為存股工具,如果能善用 CBAS 選擇權這個投資工具,更能以小搏大,而且風險完全可控,得以實現「高倍率存股術」,而且能很安穩地賺大錢,提早達到財務自由,還可以省下看盤的時間來享受生活
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本文由 Money 錢 167 期 授權轉載

(圖:shutterstock,僅為示意  / 責任編輯:yun;內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上)

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