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計算選擇權風險,就靠這5數值!

計算選擇權風險,就靠這5數值!

我們都知道投資有一定的風險在,選擇權最為避險工具,衡量風險是一種必要,因此有選擇權定價模型的出現。在定價模型中有許多「風險衡量數據」幫助我們評估,你知道他們個別代表麼意思嗎?

本文目錄:

  1. Delta (Δ)值 
  2. Gamma 值(γ
  3. Vega 值(ν)
  4. Theta 值(θ)
  5. Rho 值(ρ)

以下要介紹的數值都是一種「比率」概念,當某一因素變動,影響另一因素結果的計算,這些在選擇權中出現的比率都以「希臘字母」作為代表符號,都是計算選擇權風險的重要數據。

Delta (Δ)值 

Delta 值在選擇權中是指,當標的物價格每變動一單位,選擇權價格的變化程度。也有人將其視為是選擇權價格成為「價內」的機率,所以如果目前選擇權變動價格與 Delta 值不符時,可能是選擇權價格有支撐或是壓力在。

  • 公式:選擇權價差 ÷ 標的物價差
  • 買權 Delta 值介在 0 ~ 1 之間
  • 賣權 Delta 值介在 -1 ~ 0 之間

假設你今天看到「台指期履約價為 5200 的買權,收盤時的 Delta 值為 0.5 」則代表若明天加權指數在收盤時上升 10 點,這個買權的價格該會上升 5 ( 0.5 x 10 )點;若大盤下跌 10 點,則此買權的價格應該會下跌 5 ( 0.5 x – 10 )點。

Gamma 值(γ

Gamma 值在選擇權中是指,當標的物價格每變動一單位,Delta 值的變化程度、速度,代表選擇權價格對 Delta 值的敏感程度。

假設你今天看到「台指期履約價為 5200 的買權,其 Gamma 值為 0.08 」則代表若明天加權指數在收盤時上升 10 點,這個買權的 Delta 值會變為 0.8( 0.08 x 10 );若大盤下跌 10 點,則此買權的 Delta 值會變為 – 0.8( 0.08 x – 10 )。

選擇權的交易策略常根據 Delta 值的變化而定,因此針對 Delta 值的變動數,衍生出的 Gamma 值是一種比較工具,當選擇權價格在價平附近時,買權和賣權的 Gamma 值會最大。

Vega 值(ν)

Vega 值在選擇權中是指,當隱含波動率變化每變動每一單位,選擇權價格變化程度、速度,是用來衡量選擇權價格,對到市場投資人心態改變的程度。

  • Vega 值越大,代表選擇權價格與隱含波動率關聯性越高

假設你今天看到「台指期履約價為 5200 的買權,其 Vega 值為 4.0 」則代表若明天隱含波動率上升 1 個百分點時,這個選擇權價格會增加 4 點;若隱含波動率下降 1 個百分點時,這個選擇權價格會減少 4 點。

 

Theta 值(θ)

Theta 值在選擇權中是指,當選擇權到期日每減少一日,選擇權價格的變化程度。是用來衡量選擇權價格,對到期時間長短的敏感程度。

  • 選擇權越接近到期日,時間價值消逝越快,Theta 值越小

假設你今天看到「台指期履約價為 5200 的買權,其 Theta 值為 – 4.0 」則代表每靠近到期日一天,選擇權價格會減少 4 點。

Rho 值(ρ)

Rho 值在選擇權中是指,當無風險利率每變動一單位,選擇權價格的變化程度。但選擇權價格隨利率變動的幅度、可能不大(因為無風險利率相對穩定),所以比較少人單獨看 Rho 值。

以上 5 個數值是一種將「風險」量化的工具,針對不同風險算出價格對他的敏感度,並算出一個價錢,讓投資人知道自己正面對的風險金額是多少。然而這只是一種參考數據而已,風險是沒辦法準確衡量的,若是可以應該人人都財富自由了。


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( 首圖:shutterstock / 責任編輯:chou / 更新:2022.01.21;本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上  )

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